- Chambardement dans un réservoir d’énergie
- Janvier 2012
- Une récession entraîne toujours son cortège de fusions, disparitions, réorganisations et créations de sociétés. La période actuelle n’échappe pas à la règle. L’économie immobilière est entrée dans un remue-ménage, qui risque de s’amplifier au cours des deux prochaines années.
- Avoir pour actionnaire un assureur ou une banque permet, en temps ordinaire, de se développer avec sérénité... jusqu’au jour où l’institutionnel vacille.
Ce moment s’est produit pour Groupama, obligé de céder hâtivement des actifs dont celui de la foncière Silic. Joli coup pour le repreneur Icade, mais rupture dans le fonctionnement de Silic qui bénéficiait d’une large autonomie quant au développement de ses parcs d’affaires.
La position de Klépierre dans le groupe BNP Paribas est différente. L’éventualité d’un lâchage date de la reprise de la Compagnie Bancaire. Fragilité boursière, exigences du Bâle III vont peut-être accélérer l’échéance. Le repreneur pourrait être une entité étrangère. L’acquisition sonnerait ainsi la fin d’une domination tricolore dans l’Hexagone en matière de centres commerciaux, à moins qu’un groupe français puisse saisir l’opportunité. Bruxelles pourrait toutefois soulever une situation de position dominante.
L’arbitrage dans la bancassurance risque de s’intensifier si la dégradation des notes de la France et de ses institutions se poursuivait. Des acquéreurs potentiels sont à l’affût. Contrairement au début des années 90, les propositions de rachat ne font pas défaut. La reprise de DTZ, par l’australien UGL, témoigne de l’arrivée de puissants groupes immobiliers en Europe.
Une autre mutation touche le marché du résidentiel. L’année 2012 vivra les derniers feux du Scellier. La fin de ce dispositif remet en cause le modèle de développement de nombreuses sociétés de promotion dopées par la politique de défiscalisation. Il faudra s’adapter... à moins qu’une politique, post-présidentielle, favorise à nouveau la production de logements...
Tous ces mouvements ont des conséquences sur l’emploi ou vont en avoir. Le Simi a été l’occasion de constater une vague de licenciements en cours à tous les niveaux et dans différents secteurs. Ce salon a aussi été marqué par la multiplication des start-up à la recherche d’opportunités. Le monde de l’immobilier est un réservoir d’énergie*.
* Cf Editorial
“positionnement off”
Lettre M2 Juillet 2011 sur
lettrem2.com
- Alain Houpillart
Professeur Paris Dauphine
Les cycles de l’immobilier d’entreprise
